本周國際現貨金價以1292.88美元開盤，最高上試1295.13美元，最低下探1251.34美元，到周五亞洲早盤時分報收1258.1美元，較上個买卖周跌落34.23美元，跌幅2.65%，動態周K線呈現一根打破近兩月支撐地板的中長陰。銀價雖也同步下行，但並未創近月調整新低，總體看似仍處於橫向弱勢收拾中。

  周一金價因美國休市而總體交投清淡，全天窄幅波動，但市場山雨欲來風滿樓的意蘊漸濃。周二金市在亞洲早市開盤稍適停頓後即單邊跌落，盤中多頭沒有絲毫抵挡。甚至在麵對近兩月1270美元邻近的支撐極限地板時，多頭也沒有象征性抵挡，空頭也沒有絲毫拘谨，破位即顯得那麼順暢又顯得那麼順理成章。

  為何周二不見多頭抵挡與空頭拘谨？因市場對烏克蘭地緣政治危機已出現相當的審美疲勞，且故事的梦想價值似都已不存在。周三與周四的金價則在市場破位期初的慣性中繼續下滑，其間伴隨著空頭的加注與多頭的止損。當然還有市場新格式下的多空徘徊與猶豫，多頭的徘徊來自於希望市場給一個較抱负的糾錯價位。空頭的猶豫則是要不要繼續加倉，或是破位後怎樣選擇新的做空時點。周五亞洲盤麵的金價呈現超跌反彈特征，因超短期市場技術麵實在超跌，做空的慣性在周三、四也得到了進一步发泄。

  然筆者以為，不要對超短期反彈起伏預期過高，市場無數雙被套多頭的眼睛都在盯著反彈糾錯機會，一旦發現超跌反彈出現動能衰竭跡象，不需空頭出手，多頭止損心思布景下的奪命狂奔、彼此践踏行為，會令市場出現“多殺多”格式，金價將延續加快下行的地心之旅。

  地心之旅對多頭而言意味著地獄之旅，對空頭而言，既享用愉悅的心思旅程，又有實實在在的收獲。但空頭必需要分外留心：抓好地心之旅的護手，當心被震出游览艙外！在實際操作上，我們將繼續持有1380、1370、1325、1310、1305美元邻近的係列空頭，並在愉悅的地心旅程中靜候收益的進一步扩大。對空倉投資者而言，我不知近兩日金價是否回抽1268/1270美元的前兩月支撐地板，假如有這樣的機會，能够考慮買票上車。但要留心處理好踏空心態，最好別有一口吃個胖子，把踏空部分整回來的心思——控製好倉位，当心使得萬年船！

  近期金價在1280美元的屢次異動上升，時間點多發生在周一，對應著周末烏克蘭內亂局勢的升級。當時，市場對烏克蘭政治危機的認識仍有不合，部分觀點仍認為烏克蘭局勢或许會在國際層麵繼續擴大，並認為也存在越卷越深的或许。黃金市場則迎合著這種憂慮，屢屢在1280美元邻近即強勢反彈，讓上述略顯偏執的主意繼續強化，也引入了更多的空頭對手盤。

  然伴隨局勢的進一步演繹，市場越來越意識到烏克蘭地緣政治危機已漸漸轉化為烏克蘭內亂，危機已不或许在國際層麵繼續擴大，這也是我們近期一向強調的觀點。對應金價雖繼續延續觸及1280美元略上即反彈的格式，但力度越來越弱。上星期，即使是來自的敵對立場方，都已開始承認在努力於減弱烏克蘭內亂，承認在俄烏邊境的撤軍行為，也轉換態度承認烏克蘭總統大選，這意味著烏克蘭地緣政治危機題材之於黃金的避險題材已彻底喪失，故本周金價的破位即顯得那麼順暢，又顯得那麼順理成章。

  此外，針對歐美對的製裁，也在以含蓄姿態表達反製裁姿態。首要體現為對美債的減持與黃金的增持。央行表明，能够改用盧布或公民幣與中國买卖，將在未來一年半內與維薩和萬事達集團树立付出係統。即似有推動盧布國際化的意願。在筆者看來，這更多是在表達一種反製裁的姿態，即讓歐美留心製裁或许產生的負麵影響，盧布國際化的進程相較於公民幣無疑漫長得多。

  當歐美也逐漸轉化對烏克蘭內亂的認識，並認為已難繼續在身上發現找茬兒的價值時，整個地緣政治危機在國際層麵的影響將進一步減小，投資者沒有絲毫繼續考慮烏克蘭局勢對黃金影響的必要，即使烏克蘭真的支离破碎。

  现在金價雖看似擊穿前兩月支撐地板，開啟地心之旅。但實際上仍處於被此前投機氣焰沖高後回落的自在落體批改行程中，线美元一線。此前缺少明顯投機推動的銀價則早已提早趴在地板上靜候金價的回落。即盡管本周銀價相對於金價的跌勢看似缺乏，但要結合了解，因其此前被投機推動亦缺乏。

  從日K線來看，金價在30日均線、季度線、半年線、年線編織的狹小籠子裏憋屈運行兩個月後，穿出半年線支撐的籠壁即元氣大傷的破位跌落。半年線入情入理、盡職盡責地完成了它對階段性金價的技術支撐任务，體現出技術在某種程度上的有用性。

  金價在對這種中長期膠合區域的果斷打破或破位之後，一般都會出現一段時間的持續與較大行程的加快。因為對膠合點的打破或破位，即意味著對諸多中期共振技術麵的打破或破位，不僅誘發或助長市場的短期跟風，也會促进许多中期操作果斷行動。

  從周K線來看，近月金價的弱勢反彈特征十分明顯，以2012年三季度金價見頂1795.8美元波段至2013年6月見底1180.14美元整個中期調整波段來看，其波段反彈的38.2%黃金切割線，以及其阻速線2/3線都曾精確構成金價反彈反壓。特别是本年反彈至1392.08美元的反彈，剛好觸及阻速線2/3線即告回落。一般阻速線2/3線是中期反彈反壓或回調支撐的極限，假如有用打破或擊穿，我們就要考慮市場是不是真的存在轉勢或许。同時周K線的年線和季度線也像萬伏高壓線一樣製約著金價的階段性反彈，特别季度線反壓對空頭的幫助可謂盡職盡責。现在無論周K線還是日K線，趨空趨勢十分明顯，且似剛剛開啟新一輪破位下行之門。

  這部分內容來自我們5月25日給客戶的內部報告，總體傾向於美元恐將繼續走強，並進而為金銀市場帶來關聯下行壓力：上星期基金在歐元、加元、澳元、日圓、英鎊、瑞郎六大外匯市場中的操作略有不合。就總體而言，上星期基金在這六大外匯市場中對美元的淨能量變化不大，僅約1億美元。但就分項而言，基金在歐元期貨市場再次加剧空頭持倉，致使空頭合約增加了12億美元至15.65億美元，這部分能量可視為做多美元的推動力。但其餘五大外匯市場對美元的能量方向卻相反，首要體現為日圓空頭合約價值減少11億美元。而基金在美元指數期貨市場多空活動能量相當，即活動淨能量根本為零。假如將各外匯品種相對於美元指數中的權重進行除權處理，基金對美元指數仍有5億美元的做多淨能量貢獻。

  總體而言，基於基金做空歐元的相對果斷，我們仍傾向於後市美元走強或许較大。但其它外匯市場及美元指數期貨市場没有對做多美元達成共同意見，假如後市伴隨美元進一步走強，基金在各外匯市場中對美元走強的意見恐將漸趨共同，那麼美元的上行恐將呈現至少部分加快特征，而總體後期也將持偏強發展態勢。

  技術麵上，美元進一步上行的日線級別強阻在80.8/81點，周線級別的強阻在80.9/81.1點。即總體技術而言，短期美元在80.8/81.1點之間的阻力很強，一旦持穩運行於81.1點上方並夯實，基金在各外匯市場中都恐將達成共同做多美元的認識，美元恐迎來加快上升。美元周線技術指標，也呈現出低位區域的“全麵”看多信號，如此特征的“信號群”應相對牢靠。

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